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奢侈品企业失去光环

2012-08-10
奢侈品企业,奢侈品
2012年08月08日 06:40 AM
Lex专栏:奢侈品企业失去光环
英国《金融时报》 Lex专栏


中国的运动员们在伦敦奥运会上已经收获了许多金牌,但他们的同胞对黄金的兴趣似乎却正在消减。瑞士高档珠宝商历峰集团(Richemont)昨日发布的公告,为中国奢侈品市场增长放缓提供了最新证据。

该集团的业绩简报粗看之下似乎令人印象深刻——在截至9月30日的六个月中,公司营业利润较上年同期增幅预计在20%至40%之间,但其中大部分将来自汇率波动。另外,公布预估的浮动区间比较大,表明历峰集团没有信心给出更精确的估计。公司的业绩增长也在放缓,4月份未经汇率调整的销售额同比增长20%,而4月至7月销售额同比增幅仅为13%。

历峰集团并非唯一出现增长放缓的奢侈品企业。中国消费支出增长放缓的前景,令各类奢侈品企业惊慌失措。雨果博斯(Hugo Boss)上周五表示,中国消费者正在控制支出,第二季度来自亚洲地区的收入较上年同期仅增长4%。此前一周路威酩轩(LVMH)宣布,今年上半年其腕表及珠宝业务有机增长率(organic growth)仅为4%。上月博柏利(Burberry)则表示,公司第一季度销售额增长放缓,同比增长率由前一季度的30%降至11%。

奢侈品公司股价则表现得较为坚挺。进入6月以来,摩根士丹利资本国际公司全球纺织、服装和奢侈品指数(MSCI World Textile, Apparel and Luxury Goods Index)一直保持平稳,尽管该指数5月累计下跌了16%。但目前一些公司的股价似乎缺乏支撑,特别是一些高档服装企业股价似乎偏高。目前普拉达(Prada)的预期市盈率为23倍(该公司昨日发布了不错的业绩公告),博柏利为18倍,雨果博斯则为16倍。历峰集团、蒂芙尼(Tiffany)和斯沃琪(Swatch)等珠宝及腕表企业的预期市盈率更为合理,在14倍左右。相对于服装而言,此类高价单品更容易受到消费者支出放缓的影响,因此,这些珠宝及腕表企业的市盈率较低是理所当然的。但两类奢侈品企业的市盈率差距似乎太大了。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/马拉




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